核心品类稳健+新兴业务爆发 瑞银绩前唱多百思买(BBY.US)

据官网APP报道，核心美国电子零售商百思买(BBY.US)将于本周四发布2026财年第一季度业绩。品类瑞银在报告中指出，稳健百思买在波动环境下展现出了良好的新兴经营韧性，第一季度业绩有望缓解市场的业务担忧。瑞银给予百思买“买入”评级，爆发百思目标价设定为85美元。绩前

瑞银提到，唱多管理层更迭和存储成本上升是核心施压百思买股价的主要因素。如果第一季度业绩符合预期，品类将增强市场对其业务稳定性的稳健信心。瑞银认为，新兴此次财报将证明公司盈利结构改善的业务战略正在显现成效，第三方平台和广告业务持续增长。爆发百思

此外，绩前瑞银预计，一季度销售将受益于新兴品类如AI眼镜和收藏品等的增长。这一点至关重要，新兴业务的表现说明百思买具备抓住创新趋势和维持竞争力的能力。

虽然一季度的业绩可能无法完全消除市场对百思买长期战略的担忧，但考虑到目前的市盈率约9倍及6%的股息率，瑞银认为其投资的风险回报比具吸引力。

一季度整体业绩前瞻

市场普遍预期百思买Q1同店销售额持平或小幅增长1%，共识预测为增长0.8%。因此，市场的预期相对温和。如果同店销售额实现正增长且公司重申财年业绩指引，市场信心有望大幅提振。

然而，投资者也担心业绩发布后股价可能面临回调压力，原因包括：任天堂Switch发布一周年可能带来的高基数影响，以及行业内存芯片短缺的预警和消费需求疲软的潜在风险。

此外，首席执行官Corie Barry将于2026年底卸任，由Jason Bonfig接任也是关注的焦点。Bonfig是第三方平台和广告业务的核心推动者，预计其上任将进一步强化这两大业务。

瑞银指出，百思买长期以来面临来自电商的竞争压力，管理层的更替可能影响未来12个月的估值走向。

新产品密集发布，支撑营收增长

百思买核心品类中有多款旗舰新品，有望推动整体营收增长：

在游戏领域，任天堂Switch 2自去年6月发布以来持续贡献增长，虽然环比增速有所放缓；手机方面，苹果iPhone 17系列热销，三星Galaxy S26带来新的市场竞争；在电脑市场，百思买得益于搭载M5芯片的苹果MacBook Air。

百思买的新兴品类表现同样强劲：

在AI眼镜领域，Meta Ray-Ban智能眼镜的销售持续增长；苹果的AirPods Pro 3和Apple Watch Series 11也表现优异，助力百思买把握健康科技趋势。同时，宝可梦卡牌、乐高宝可梦系列和迪士尼收藏品等也为其带来新的增长动力。

两大增长引擎：平台与广告业务

瑞银预计，2025财年第四季度，百思买第三方平台交易总额(GMV)将达到3亿美元，入驻卖家超过1100家。预计此业务将推动公司2027财年整体毛利率提升15-20个基点。

在广告业务方面，百思买在2026年第四季度的GMV将超过9亿美元，广告合作伙伴已增至750家，较2025财年约375家大幅增长。瑞银认为，市场平台业务的扩展将继续促进广告业务的发展。预计百思买在2027财年广告业务的增长率将加速至10%， GMV也将达到9.9亿美元。