从亚洲“油罐底部”到美伊和平曙光：霍尔木兹海峡重开预期照亮“油价降温”轨迹

根据凯雷集团的油罐底部能源路径业务首席战略官杰夫·柯里的最新分析，亚洲石油市场库存已接近“油罐底部”，从亚这意味着该地区的洲到重开照亮石油供应已降至极限，欧洲市场也将面临类似局面，美伊木兹而美国在7月可能出现严重短缺。和平霍尔海峡柯里的曙光观点强调了因伊朗战争导致的全球能源供应震荡。

他指出，预期油虽然总库存数据看似充足，降温但实际上许多储存的轨迹石油不能立即投入使用，因为它们需要用于维护管道和储存设施的油罐底部正常运作，因此市场可用的从亚石油量极为有限。这一情况使得亚洲石油市场逐渐逼近“最低运行水平”。洲到重开照亮

柯里在瑞银财富会议上表示，美伊木兹当前市场情绪开始关注“霍尔木兹海峡重开—油流恢复—油价回落”的和平霍尔海峡短期减压策略。但他提醒，曙光这并不意味着能源危机的全面解决。最近的消息显示，美伊和平谈判取得积极进展，油价因此大幅回落，国际油价基准布伦特原油一度跌约6%至每桶97.69美元，WTI跌至90.85美元，表明市场预期地缘风险溢价下降。

尽管谈判改善为亚欧油市带来短期喘息，但柯里警告称，市场当前交易的是“地缘尾部风险下降”，而实际的物理库存缓冲已十分薄弱。随着亚洲石油市场跌至“油罐底部”，油价可能阶段性见顶。若外交协议快速落实且霍尔木兹海峡顺利重开，油价在短期内可能继续回落；反之，若谈判反复或恢复缓慢，市场将重返“库存耗尽”的主题。

关于和谈的风险亦不可忽视，特朗普强调不急于与伊朗达成协议，认为需要给外交手段充分的时间。

自今年年初伊朗战争爆发以来，霍尔木兹海峡的航运中断严重削减了中东能源出口，导致全球石油市场供给压力加剧。国际能源署（IEA）表示，这一地缘冲突从历史上看造成了前所未有的供应端冲击。

如果美伊和平谈判进展缓慢，花旗预测布伦特原油价格将可能继续上涨，甚至创出新高。针对全球债市，交易员们几乎100%定价美联储将在12月加息25个基点，这与仅三个月前的降息预期形成鲜明对比，显示出地缘政治风险与经济韧性间的复杂关系。

柯里警告称，欧洲可能在不久后面临类似的供给压力。

总体而言，尽管霍尔木兹海峡重开的预期为市场带来了短期的油价缓解，但实际的供给恢复仍需时间。对于长期供给的恢复，特朗普强调不急于达成协议，显示出当前谈判的复杂性。

柯里指出，随着全球库存持续下降，伊朗在谈判中也拥有越来越强的筹码。如果霍尔木兹海峡不能快速恢复通航，市场将面临趋紧局面，油价及通胀风险可能会上升。即使高风险资产受益于短期利好，未来也要关注实际供给的恢复速度。